从年报期的迥异表现 扒一扒中港美三地股市投资风格

近期的年报季,一个让很多人吐血的现象是:如假包换的同一家公司,同一个报表,出来后,一个市场大涨,一个市场大跌。本人在A股、港股、美股三个市场都折腾过,并且如今也仍在折腾中,所以借题发挥,来深度扒一扒我自己对于三地投资风格的一些思考。
很早前与一位前辈讨论过去哪个地方投资会比较好,前辈给我的建议是,三地各有千秋,方法各不一样,最好的方法是自己都去适当玩玩,找出自己能赚最多钱的地方,毕竟投资嘛,说白了就是赚钱,不以赚钱为目的的投资都是刷流氓。所以我认为我下面的分享可能更多适用于刚入市场的新投资者,让他们对不同市场的投资风格有一定的了解,这样才能让他们找到更容易赚钱的投资方法,不至于练了一身武功最后施展错了地方。

A股重概念,找对风口赢一半

比如,喜欢玩概念的千万别去港股。曾经有一个朋友在15年初认为南北车一定是这波牛市的龙头,然后满仓了南北车。这本是一个令人开心的故事,但问题就在于它满仓的是港股的南北车,硬生生把本来四五倍的收益最后只赚了40%。
又比如,喜欢玩巴菲特价值投资的,千万别去A股,在A股,常有一句话叫:讲估值,你就输在起跑线上了。
最明显的就是A股的银行股,在0708年那次金融危机之后,受到国家宏观货币政策的影响,到13年14年中间的五六年,银行业的净利润增速都保持在2为数的增长,好的银行的增速可以高达40%多,我记得曾有时间,银行股的股息率可以到达8%左右。面对这么好的业绩,按理说银行的股价应该是慢慢攀升的,但结果我们也知道,银行股的股价是一路往下(如下图银行指数)。当时估值在6倍的时候就有很多人涌入银行股,但银行股最低时,估值到了4倍,别看6和4都是很低的数字,但要知道6到4,那就是33%的跌幅啊。

与此同时的A股创业板,我举两个例子:
下面这只是A股创业板,公司归属母公司净利从12年至15年分别是,-29%,-50%,-81%,-2087%。从最初每年赚2000万到现在亏损3500万,稳定在亏钱。但是公司股价月线如下,股价几年从最低涨了4倍。如今公司正在重组,指不定重组之后又要涨成什么样子。
又比如下面这只,炒的是3D打印概念,公司12年上市,上市之后的净利润增速风别是-19%,-24%,-1496%,-41%。但是公司的股价就如下图一样,不断创出新高。
而这样多年来业绩不断下滑,股价还能不断创出新高的,在港股和美股是没有过的。在A股,公司的基本面和股价之间并没有多大的关系。上面两只之所以能够上涨,更多的还是因为创业板整体被热炒。在A股有个统计,说是过去几年的十倍股与行业之间的关系,结果数据显示60%的十倍股只来自个别行业。所以A股找对炒哪个板块比选股重要的多的多。
不光是基本面,对于利空利好消息,A股有自己独特的理解。对于利好消息,这不用说,必须是涨停,但对于利空消息,我们来看几个例子。
著名的獐子岛,市场发现公司财务作假,然后是两个跌停,第三天股价就绝地大反击,第四天居然就涨停了。并且在随后的牛市中,獐子岛股价从10多元翻倍涨到了20多元。

港股就拿最近的一个例子,四环医药,财务作假,开盘直接干掉一半,并且我估计在未来相当长的一段时间,公司都要戴上财务作假的高帽,估值只能享受行业一半不到的待遇。

再举个最有对比性的例子。东江环保,在AH两地都有上市,对于同一个公告,市场不同的反应可能更加可以说明问题。15年十月,公司停牌发布公告,公司董事长被带走接受调查(俗称失联),我们来看下两地市场复牌之后的表现:港股,跌17%,A股,涨3%。
都说A股的股民是健忘的,三根阳线改变信仰,不行就再来一根。但是港股一点都不健忘,哪些公司以前出过千,哪些公司以前被做过空,哪些公司以前财务出现过漏洞,这都会被这个市场记很久。
之前那篇分析三地投资风格的文章中有说到:A股有10%把握就可以进场赌了,港股没有9成把握绝不能重仓。我表示不能同意更多啊。
从我个人的经历来讲,A股我炒概念,研究好买什么概念后,百度下概念龙头股,就买了,赚了就跑,亏了及时止损就行。而港股我则会把公司过去几年的年报,公告,市场的新闻等等,全部都要过一遍,然后才能下手准备交易。如果要重仓,那我一定还会咨询长期跟踪这股的人,然后找机会去公司实地调查一番,而且每次电话会这是必须听的。
说到这儿,很多A股的朋友会觉得不爽,你这文章到底是分析三地投资风格的还是来损A股的啊。别急,其实A股也有好处,那就是,找对风口,找对概念,赚的让你怀疑人生。
如今有很多草根私募,他们的基金经理不是从券商公募这样的体系中成长起来的,他们是直接在市场里摸爬滚打的,他们对于如何把握概念,什么时候该炒什么板块,经过十多年的锤炼,把握十分之精准,他们更本不谈什么估值,不谈什么行业未来什么的,但就是赚的让人怀疑人生。最典型就是徐翔,虽然说他后期可能更多靠内幕消息获益,但作为早期就和宁波敢死队打过几次交道的我,深知徐翔对于市场风向的把握绝对超过常人。
在文章最早我也说了,投资最重要的就是赚钱,不以赚钱为前提的投资都是耍流氓。既然他们可以很好的活在这个市场中,说明他们的方法是行之有效的,并且是在A股长期行之有效的。所以,如果可以适应A股的这种玩法,但玩无妨。只是对于市场新人来说,这套纯靠经验积累起来的方法,学费过于昂贵。
本人也在A股这么玩,比如说去年下半年的锂电池电动车行情,当时去年年中,我发现怎么各大车厂包括以前不是搞汽车的都在捣鼓电动车,那最受益的就是搞锂电池啊,电动车都需要电池啊。就是基于这么简单的逻辑分析,然后我就买了点赣锋锂业,西藏矿业等,更本就没看基本面,结果大家知道的,赚的很爽。这就是之前说的,有10%的机会就可以赌。但对于我来说,更多的时候我是把握不住这样的机会,也做不到每天盯盘,所以我个人是更习惯港股和美股那套偏向价值分析的方法。
港股一根筋,什么都和你讲道理
港股的好处就是:讲道理,很多东西都是有逻辑可以讲的!但坏处也很明显,黑天鹅很多,灰天鹅更多,所以必须必须分散,重仓了也顶多10%,不像A股我有时重仓可以搞50%,所以收益肯定没有A股爽。并且港股爱认死理。
港股首先天生就是一副怀疑的脸面,他假定你是坏人,你必须证明你是好人。比如说业绩增长,一般管理层会给市场一个预期,我们今年的业绩会是增长多少。有的管理层经验不足,有时就稍微夸大了点,结果最后没有达到他们的预期,然后市场就说你们管理层没有完成自己的目标,你是坏人,最后股价就砸一大坑。一些和资本比较熟的管理层就会每次给自己的预期打个八折告诉市场,最后的结果总是可以超额完成任务,然后市场就会认为你是好人,估值还会稍微给高点。这个就是爱认业绩的死理。
说到估值,港股市场的估值也很有道理,比如说流动性,港股市场流动性比较差,所以流动性好股票会更受市场追捧,估值会更高,TMT里腾讯的流动性是最好的,所以估值常年保持在40,另外还有科网股估值可以超过腾讯的么?然而并没有,其他科网股大多保持在20左右的市盈率。按理说一些小的科网股增长更高,估值就应该给高点啊。额不,流动性不好就是不给。
而对于概念,港股那叫一个一脸不屑啊,概念?可以当饭吃么?能让公司赚更多钱么?如果可以,请拿财务数据来给我看。

美股鉴于A股港股之间,恰到好处

最后说说美股,美股如果按1811年梧桐树协议开始算起,已经发展了200多年,不得不说在如今的地球上,找不到第二个像美股市场这样,既能像A股这样靠资本支持创新,又具有很大投资价值的市场。曾经的美股,也有2000年的互联网泡沫,但泡沫过后,很多互联网企业茁壮成长,这肯定和当时资金的追捧有很大的关系。按照港股和A股对标过去,美股讲道理,同时又讲故事,但道理没有港股那么一根经爱转牛角尖,讲故事又没A股那么睁眼说瞎话。
讲故事的比如特斯拉,上市之后没有赚过一分钱,但是在特斯拉电动车推出后这股价走的。这就是故事,但这故事起码我们是可以实实在在看见车在马路上跑的。A股那种一辆车都没造出来就涨上天的事美股干不出来。
再比如rewalk,是外骨骼,钢铁侠概念,100%黑科技啊。这公司同样不赚钱,但是因为产品用的人太少,不具有经济效益,市场就不买账了,股价除了刚上市之后被炒了下之后就一路下跌。

讲道理的比如沃尔玛可口可乐这样的,没什么概念,做本分生意,就是业绩还不错,稳定增长,股价也是稳定增长。
沃尔玛股价

可口可乐股价
在A股,可口可乐这种走法估计没有人见过。另外美国做这种股票也非常简单,买进,持有,每年固定收息就好,是不是比A股和港股还要无脑。

总结

中港美三地股市各有特点,美股市场是不见兔子不撒鹰,港股是见了兔子也不一定撒鹰,A股有没有兔子先撒鹰。以赚钱为目的的投资来说,没有什么区别,区别在于用什么方法赚钱而已。但对于可持续性赚钱的角度来看,美股会优于港股,港股会优于A股。像我这种靠股市养家糊口的人来说,我的主要仓位就是在港股和美股。不过如果您在A股也混的风生水起,可以把握市场的炒作风向而稳定赚钱,那其实也大可不必来掺乎什么港股美股。因为A股进港股市场的绝大多数都会被埋掉,A股成就越大港股死的越惨。但是如果能在港股生存5年,基本上就不会再死去了。包括A股。如果能在美股市场再生存5年,基本上可以靠股市生活了。

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